◇項目好卻風險高，社會資金不敢投，怎么辦？合肥給出回答——以投帶引“栽大樹”，堅持長期主義，發(fā)揮國有資本“四兩撥千斤”的撬動作用

  ◇合肥跳出具體企業(yè)、特定環(huán)節(jié)的“點”性思維，更加關注要素“對接”“匹配”，探索出“龍頭企業(yè)-重大項目-產(chǎn)業(yè)鏈條-產(chǎn)業(yè)集群”的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑

  文 |《瞭望》新聞周刊記者

  劉菁 張紫赟 吳慧珺

  一架電動垂直起降飛行器（eVTOL）在合肥駱崗公 園演示飛行（2025 年 7 月 2 日攝） 周牧攝 / 本刊

  2008年，“重倉”投資京東方，2024年全市新型顯示產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值超千億元；

  2016年，投資的長鑫科技，成為全球前四大DRAM（動態(tài)隨機存取存儲器）企業(yè)；

  2020年，“押寶”蔚來汽車，2024年新能源汽車產(chǎn)量達137.6萬輛，躍居全國城市第二；

  2021年，探索場景創(chuàng)新工作，合肥已累計發(fā)布約1000項場景機會，匯聚1500項場景能力，服務超3000家科技企業(yè)......

  安徽合肥，這座在長三角地區(qū)曾默默無聞的省會城市，如今卻頻頻在各類城市榜單上嶄露頭角，成為萬億GDP城市中的“黑馬”。近十幾年來，合肥以政府領投帶動社會跟投的科創(chuàng)和產(chǎn)業(yè)重大項目獲得較高成功率，打造出新型顯示、集成電路、人工智能三個國家級戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群，被網(wǎng)民們稱作“最牛風投公司”。

  伴隨新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革，合肥政府投資模式也在悄然演進，投資重心正從產(chǎn)業(yè)端大項目向創(chuàng)新鏈前端延伸拓展，更加注重扶持科技創(chuàng)新型中小企業(yè)和構建雨林式創(chuàng)新生態(tài)。

  合肥政府投資“獨家秘笈”是什么？如何選擇投資項目？能否降低投資風險？給同類型城市帶來哪些啟示？近期，《瞭望》新聞周刊記者走進合肥，六問產(chǎn)業(yè)投資。

  一問：高風險的好項目怎么投

  項目好卻風險高，社會資金不敢投，怎么辦？合肥給出回答——以投帶引“栽大樹”，堅持長期主義，發(fā)揮國有資本“四兩撥千斤”的撬動作用。

  長鑫科技集團股份有限公司完成上市輔導的消息受到廣泛關注。目前，長鑫科技已成為全球前四大DRAM企業(yè)。

  早在2016年，兆易創(chuàng)新打算進軍DRAM領域時，社會資本因“啟動資金一年至少100億元”紛紛退卻。合肥市國資委總經(jīng)濟師項飆回憶說，當時合肥正苦于顯示產(chǎn)業(yè)遭遇“缺芯之痛”，為突破這一“卡脖子”元器件，在深入調研后，決定與兆易創(chuàng)新合作建設長鑫存儲項目研發(fā)線。

  一花引來百花開。截至目前，合肥市國資已就長鑫存儲完成多輪投資，不僅帶動一批社會資本紛紛跟投，還推動供應鏈上200多家企業(yè)開展半導體設備國產(chǎn)替代攻關。

  長鑫存儲是合肥投資的縮影。近十幾年來，合肥市聚焦國家政策導向和地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，堅持有效市場和有為政府相結合，以政府投資帶動，引導社會資金進入有利于國家和地方經(jīng)濟發(fā)展的領域，成功鍛造一批龍頭企業(yè)，并培育新能源汽車、新一代信息技術、先進光伏及新型儲能、生物醫(yī)藥、智能家電（居）、新型顯示6個千億級新興產(chǎn)業(yè)集群。

  數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月底，合肥市國資累計投向戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)超過2100億元，帶動項目總投資超8100億元。

  中國科學技術大學管理學院教授劉志迎說，合肥善于抓住機遇期，以政府的堅定領投提振市場信心和預期，帶動“看不見的手”的力量壯大產(chǎn)業(yè)，引領培育新質生產(chǎn)力。

  二問：如何“投早投小投硬科技”

  除了投資大項目，政府投資還能投什么？合肥給出回答——以投促創(chuàng)“育幼苗”，圍繞創(chuàng)新鏈完善資金鏈，以科技創(chuàng)新引領產(chǎn)業(yè)轉型升級。

  合肥每年財政科技投入占一般公共預算支出超10%，領跑全國主要城市。“人造太陽”創(chuàng)造“億度千秒”新紀錄、“祖沖之三號”實現(xiàn)超導量子計算最強優(yōu)越性......一批原創(chuàng)性科技成果在合肥競相涌現(xiàn)。

  如何避免科技、產(chǎn)業(yè)“兩張皮”？合肥通過建平臺、謀改革，推動科技成果加速轉化。例如，為已建成的4個國家大科學裝置組建專門促進科技成果轉化的團隊，讓先進技術在奔向終極目標道路上“沿途下蛋”；探索制定全國首個技術經(jīng)理人培育發(fā)展條例，讓服務也能入股。

  同時，合肥市依托國資投資平臺，構建國家、省、市、區(qū)縣四級聯(lián)動，政府引導、國有資本、社會資本等出資類型齊全，天使、種子、VC、PE覆蓋企業(yè)全生命周期的“基金叢林”，注重投早投小投硬科技。以合肥高新區(qū)為例，國有創(chuàng)投機構合肥高新創(chuàng)業(yè)投資管理合伙企業(yè)成立十年累計投資400個項目，其中八成以上屬于偏早期的首輪投資。

  安徽大學物質科學與信息技術研究院單磊教授、王紹良研究員所在團隊，2023年以極低溫關鍵技術入股創(chuàng)業(yè)，首輪投資由國有資本主導，研發(fā)的量子計算用極低溫稀釋制冷機，成功填補國內空白。

  當創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈資金鏈人才鏈融合愈發(fā)緊密，合肥市也在新型科創(chuàng)上摸索出一條新路。五年來，全市中小企業(yè)數(shù)量已從2000家快速增至1.3萬家，促進地區(qū)產(chǎn)業(yè)不僅有“喬木”參天，更有“灌木”茁壯、“苗木”蔥郁。

  三問：如何因地制宜“強鏈條”

  產(chǎn)業(yè)投資如何避免盲目跟風？合肥給出回答——以投延鏈補鏈“強鏈條”，推動資源向重點培育的產(chǎn)業(yè)鏈集中，突出本地產(chǎn)業(yè)稟賦。

  在明確投資方向時，合肥堅持“缺什么補什么”，用好內陸城市有限資源：因家電產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺少顯示屏，加之當時國內八成液晶面板依賴進口，于是2008年“重倉”投資京東方；針對顯示產(chǎn)業(yè)缺芯，又投資晶合集成、長鑫存儲等芯片項目；看準國家發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略擘畫，且本地有燃油車產(chǎn)業(yè)基礎，于2020年“押寶”蔚來。

  在補鏈、延鏈、強鏈上久久為功，合肥跳出具體企業(yè)、特定環(huán)節(jié)的“點”性思維，更加關注要素“對接”“匹配”，探索出“龍頭企業(yè)-重大項目-產(chǎn)業(yè)鏈條-產(chǎn)業(yè)集群”的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑。

  以新型顯示產(chǎn)業(yè)鏈為例，先后引進匯成微電子、先導科技、微睿光電等，打通產(chǎn)業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)，形成從沙子到整機的產(chǎn)業(yè)鏈布局。緊抓國際前沿技術儲備，聯(lián)合維信諾投向AMOLED賽道，解決精密金屬掩模板技術“卡脖子”問題，以及推動視涯OLED硅基微顯項目產(chǎn)業(yè)化。

  圍繞這種鏈條式系統(tǒng)“打法”，合肥已謀劃形成16條重點產(chǎn)業(yè)鏈，均由市委市政府領導牽頭做鏈長，由龍頭企業(yè)做群主，深入調查研究全球產(chǎn)業(yè)形勢與布局、地方產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢與缺口等，有方向性地發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。今年上半年合肥戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值同比增長7.3%。

  劉志迎說，地方政府投資只有精準把握當?shù)氐馁Y源優(yōu)勢和發(fā)展短板，以本地實際決定投資方向，才能將有限資源精準配置到最能激發(fā)內生動力和發(fā)展?jié)摿Φ念I域。

  四問：如何提升決策的科學性

  如何提高投資決策的科學性？合肥給出回答——構建“多位一體、上下齊心”的決策流程，提升干部隊伍的專業(yè)性。

  在具體項目的投資決策中，合肥形成了市政府體系、專家體系、社會化機構、園區(qū)參與決策的常態(tài)化機制。社會“智囊團”不斷完善豐富，已從傳統(tǒng)盡調機構擴大至智庫、高校、新型研發(fā)機構等。

  例如，2020年蔚來汽車股票價格一路下跌，合肥為何堅定投資蔚來？多位參與決策的人士說，決策團研究分析了國家汽車政策導向，調查蔚來技術是否具有先進性，委托專業(yè)法務和財務機構等進行全面的盡職調查。在蔚來等新能源汽車廠商帶動下，合肥新能源汽車年產(chǎn)量從2020年的8萬輛增長到2024年的137萬輛，產(chǎn)業(yè)集群快速形成。

  涉及政府投資的政策制定，合肥在全市統(tǒng)籌決策，市委、市政府、基金管理人、企業(yè)等均有決策機制。“有問題及時反饋，有訴求及時滿足。我們與政策制定者基本是強關聯(lián)，實現(xiàn)協(xié)同聯(lián)動而不是各自為戰(zhàn)。”合肥市建投集團董事長雍鳳山說。

  合肥產(chǎn)投集團董事長江鑫說，合肥的產(chǎn)業(yè)投資平臺培養(yǎng)了一批具有專業(yè)化能力和市場化經(jīng)驗的投資團隊，支撐合肥在踏準相關賽道的基礎上能科學決策，提高成功率、降低風險。

  五問：如何讓好技術找得到場景

  企業(yè)需要什么樣的政府服務？合肥給出答案——為場景找產(chǎn)品、為產(chǎn)品找場景，在“育場景”中構建雨林式創(chuàng)新生態(tài)。

  在合肥軌道交通4號線桃花潭站，全空間智能感知巡檢系統(tǒng)正在運行，全天候自動監(jiān)測地鐵保護區(qū)安全，巡檢效率較傳統(tǒng)模式提升50%。這套系統(tǒng)來自中國科學技術大學張強博士及其帶領的智地感知團隊。

  三年前，他們手握先進的分布式光纖傳感技術，但缺少啟動資金，合肥市種子基金投出“第一筆錢”；找不到合適的應用場景，合肥市場景工作專班主動對接，找來合肥軌道交通集團等企業(yè)共同探索創(chuàng)新應用。

  合肥市發(fā)展改革委場景創(chuàng)新推進處副處長高崢嶸說，在科技創(chuàng)新引領新質生產(chǎn)力發(fā)展的趨勢下，企業(yè)的服務訴求由簡單的要訂單向要場景躍升。自2021年起，合肥率先打造全域場景應用創(chuàng)新之城，為好技術好項目找應用場景，開放全市社會經(jīng)濟發(fā)展的多領域、多層次場景。

  自2022年以來，合肥打造“創(chuàng)投城市計劃”品牌，已形成涵蓋200多只基金、2700多個場景單位、94家創(chuàng)新機構能力清單及112個現(xiàn)行政策形成的“政策包”，以組合拳營造發(fā)展新質生產(chǎn)力的良好生態(tài)。

  六問：政府投資如何“有進有退”

  如何推動政府投資的良性循環(huán)？合肥給出答案——構建國資投資的風控和退出體系，既防范風險，也包容失敗。

  受訪專家認為，合肥逐步減少直接補貼方式，更多通過基金、股權投資等市場化工具支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，建立合理的資金退出機制，實現(xiàn)政府投資的良性循環(huán)。通過“投資-成長-退出-再投資”的循環(huán)模式，推動政府引導資金的保值增值和可持續(xù)運作。

  “在薄弱環(huán)節(jié)下場，在市場成熟后撤出。”國際先進技術應用推進中心（合肥）執(zhí)行主任程羽說，面對符合國家戰(zhàn)略方向卻風險高的項目，市場不愿意投時，國資進場投資但不干預企業(yè)實際經(jīng)營。一旦市場培育起來，及時撤出，將盈利滾動投入新的項目。合肥市已建立政府投資的利益共享、風險共擔等機制，設計協(xié)議轉讓、收益讓渡、國有股權評估掛牌轉讓等多種基金退出機制。

  合肥探索建立鼓勵創(chuàng)新、寬容失敗的容錯機制。合肥政府投資一線人士說，合肥市政府在投資京東方、長鑫存儲等項目時都面臨很大風險，但通過科學論證和果斷決策，最終取得不錯成果。這種敢于承擔風險的精神，是推動科技創(chuàng)新的重要保障。

  面向“十五五”，受訪專家認為，未來需進一步探索政府投資多元化退出路徑，以及系統(tǒng)完善容錯機制，為優(yōu)化各地投資提供更堅實的制度保障。

  （《瞭望》2025年第44期）